自去年中期以來紙業(yè)固定資產(chǎn)投資增長加快,今年下半年開始新增供給將加大,會(huì)在銅版紙和文化紙上體現(xiàn)最為明顯。同時(shí),受經(jīng)濟(jì)前景不明朗影響,各紙種需求正在出現(xiàn)階段性減弱,供需關(guān)系暫時(shí)不利。三季度前加大落后產(chǎn)能淘汰力度預(yù)計(jì)對(duì)低檔文化紙形成有利影響。

壁壘及經(jīng)營改善是帶來下半年及之后業(yè)績?cè)鲩L的兩個(gè)主題性因素。其中商業(yè)模式的領(lǐng)先構(gòu)建了競爭壁壘,包括美盈森的一體化包裝服務(wù)模式和齊心文具集成供應(yīng)模式;冠豪高新則是經(jīng)營改善的故事。

紙業(yè)的機(jī)會(huì)主要不在趨勢而在估值上,即低估的機(jī)會(huì)。