隨著宏觀經濟的企穩(wěn)復蘇，在未來的一段時間里，復蘇主題有望持續(xù)成為市場關注的熱點。

    近期造紙行業(yè)的表現有所起色，根據WIND數據資料，在過去的3個月內，造紙印刷指數落后滬深300達6.7個百分點，而在最近的一個月時間里，造紙印刷指數跑贏滬深300指數5.5個百分點。業(yè)內人士認為，在業(yè)績增長確定以及估值優(yōu)勢凸顯的共同作用下，造紙行業(yè)的投資機會逐漸顯現。

    需求帶動盈利回升從造紙行業(yè)月度數據來看，上半年行業(yè)產量逐漸恢復，盈利能力已經開始好轉。未來下游消費反彈和出口環(huán)比增長將是行業(yè)表現的驅動因素。

    興業(yè)證券在報告中指出，受房地產、汽車等行業(yè)復蘇的拉動，銅版紙消費量激增。而進入三季度后中秋等一些傳統節(jié)日的到來，將帶動白卡和白紙板進入消費旺季。而東方證券通過下游經銷商了解到，經過兩、三次的調價，終端也開始加緊備庫，甚至使得訂單數量擴大，部分紙種有斷貨的現象。東方證券認為，紙價處于上漲通道，導致終端衍生備貨放大需求，這將提升紙企盈利并持續(xù)改善行業(yè)基本面。

    從出口的角度來看，申銀萬國認為，出口好轉對于造紙行業(yè)直接和間接的利好將同時顯現。一方面，隨著出口的擴大，將緩解造紙行業(yè)產能過剩壓力，有助于國內供需平衡；而另一方面，包裝紙和出口具有很高的關聯性，造紙行業(yè)有望依托出口復蘇而受益。

    估值具有明顯優(yōu)勢除了行業(yè)基本面持續(xù)好轉之外，估值存在折價也是未來板塊表現的重要支撐。申銀萬國認為，目前造紙行業(yè)的PB估值較歷史均值折價20%以上。東方證券在報告中指出，主要上市公司7月份盈利水平依然處于上升通道，主流企業(yè)7月預計盈利年化PE15倍左右，而PB仍在2倍以下，低估較為明顯。在企業(yè)業(yè)績向上、盈利回歸均值的區(qū)間段，不必再等待行業(yè)PB估值與大市的比率下滑到0.5的水平上，當前配置造紙股有望獲得超額收益水平。

    國泰君安表示，當前紙業(yè)公司估值相對偏低，未來當市場對紙業(yè)的下半年復蘇或價格陸續(xù)上漲形成共識的時候，紙業(yè)股的上漲便水到渠成。而東方證券則表示，造紙行業(yè)盈利逐月反彈無懸念，推薦投資者關注行業(yè)暴跌后難得的投資機會，并認為行業(yè)后市表現在盈利反彈過程中能夠得到支撐。

    三季度有望跑贏大盤業(yè)內人士普遍認為，造紙板塊三季度有望跑贏大盤，建議增加配置。而在個股方面，太陽紙業(yè)受到了大多數機構的關注。業(yè)內人士認為，基于紙種恢復程度，白卡紙、銅版紙彈性優(yōu)勢更大，而作為銅版、白卡和白紙板生產廠家，太陽紙業(yè)三個紙種產能合計占總產能的近80%，無疑成為最大受益者。而且其當前原料成本低于行業(yè)平均水平，盈利空間將得到進一步拓展。而公司估值水平也相對較低，未來股價存在上漲空間，投資者可以關注。而博匯紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)也將受益于經濟復蘇，投資者可以適當關注。

    此外，業(yè)內人士還建議投資者關注行業(yè)整合。整合將使行業(yè)集中度迅速提高，企業(yè)的定價能力有所提高，這在產能比較過剩的行業(yè)有其重要意義。國泰君安推薦福建南紙、青山紙業(yè)、美利紙業(yè)、岳陽紙業(yè)等個股。