南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心國(guó)有產(chǎn)權(quán)類轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目顯示，湛江冠龍紙業(yè)有限公司100％股權(quán)和廣東粵財(cái)信托有限公司對(duì)湛江冠龍紙業(yè)有限公司持有的部分債權(quán)在該產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌交易，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12000萬元。產(chǎn)權(quán)交易中心聯(lián)系人譚小姐表示，雖然冠龍紙業(yè)資不抵債，但目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，且生產(chǎn)的無碳復(fù)寫紙?jiān)堓^為先進(jìn)。

　　值得關(guān)注的是，因冠龍紙業(yè)是上市公司冠豪高新（600433）主要的原紙供應(yīng)商，冠龍紙業(yè)股權(quán)出售將影響到冠豪高新的原材料供應(yīng)。對(duì)此，冠豪高新表示，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，股權(quán)受讓方承諾各種規(guī)格原紙供應(yīng)的穩(wěn)定性和延續(xù)性，公司有權(quán)優(yōu)先以市場(chǎng)公允價(jià)格向湛江冠龍紙業(yè)有限公司采購原紙。

　　股權(quán)+債權(quán)整體轉(zhuǎn)讓

　　本次掛牌交易的冠龍紙業(yè)，主要生產(chǎn)銷售熱敏傳真紙?jiān)�、無碳復(fù)寫紙?jiān)�、CF紙及資源綜合利用（發(fā)電）。該公司注冊(cè)資本4324.72萬美元，其中廣東粵財(cái)投資控股有限公司持有85.85%的股權(quán)、飛龍國(guó)際投資有限公司持有14.15%的股權(quán)。

　　據(jù)廣東財(cái)興資產(chǎn)評(píng)估土地房地產(chǎn)估價(jià)有限公司評(píng)估，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2008年6月30日，冠龍紙業(yè)資產(chǎn)總額為32,113萬元，負(fù)債總額為44,834.35萬元，所有者權(quán)益-12,721.35萬元。經(jīng)審計(jì)，2006年和2007年，冠龍紙業(yè)分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入34,602.33萬元和37,949.81萬元，凈利潤(rùn)為-3,293.86萬元和-1,863.16萬元。

　　對(duì)于意向受讓方，轉(zhuǎn)讓方要求，受讓方應(yīng)在受讓原股東廣東粵財(cái)投資控股有限公司和飛龍國(guó)際投資有限公司合計(jì)持有的100%股權(quán)的同時(shí)，必須受讓廣東粵財(cái)信托有限公司在標(biāo)的企業(yè)的部分債權(quán)（本金人民幣22,940萬元）。據(jù)此，冠龍紙業(yè)凈資產(chǎn)雖為-12,721.35萬元，但掛牌轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12000萬元。

　　債務(wù)不止如此。由于冠龍紙業(yè)的原股東湛江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)新亞實(shí)業(yè)有限公司、浩正集團(tuán)有限公司、廣東粵財(cái)投資控股有限公司下屬三家企業(yè)（即廣東粵財(cái)實(shí)業(yè)有限公司、廣東粵財(cái)投資有限公司及廣州潤(rùn)華置業(yè)有限公司）目前尚有共計(jì)人民幣11,769,020.40元的款項(xiàng)仍留存在標(biāo)的企業(yè)中，該款項(xiàng)為上述公司從冠豪高新獲得的分紅款之一部分。受讓方必須承諾，保證自簽訂《產(chǎn)權(quán)交易及債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》之日起五日內(nèi)由標(biāo)的企業(yè)歸還上述欠款；此外，還要求意向受讓方自簽訂《產(chǎn)權(quán)交易及債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》之日起一年內(nèi)，受讓方必須承諾，保證標(biāo)的企業(yè)須分月等額歸還與關(guān)聯(lián)采購商的往來應(yīng)付款人民幣8,116萬元。

　　冠豪高新放棄收購

　　由于冠龍紙業(yè)和冠豪高新的實(shí)際控制人均為廣東粵財(cái)投資控股有限公司，其又是冠豪高新的主要的原紙供應(yīng)商，由此構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。為此，冠豪高新曾想通過并購來解決關(guān)聯(lián)交易問題。

　　冠豪高新曾于2007年5月30日在《關(guān)于加強(qiáng)上市公司專項(xiàng)治理活動(dòng)的自查報(bào)告及整改計(jì)劃》中提出，擬在2008年適時(shí)將冠龍紙業(yè)整合進(jìn)上市公司；在2007年11月1日的《公司治理整改報(bào)告》中，又進(jìn)一步提出擬于2008年底以前，以適當(dāng)?shù)姆绞浇鉀Q關(guān)聯(lián)交易問題；2008年7月19日的《關(guān)于公司治理整改情況的說明》中，冠豪高新則明確以適當(dāng)?shù)姆绞浇鉀Q關(guān)聯(lián)交易比例過高的問題。

　　但這并未成行。2008年12月31日，冠豪高新表示，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整、金融危機(jī)和市場(chǎng)環(huán)境惡化等不利因素的影響，公司的盈利能力下降，預(yù)計(jì)2008年公司發(fā)生虧損；同時(shí)公司募集資金項(xiàng)目已投產(chǎn)，對(duì)資金需求較大，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流比較緊張。另一方面，近年來冠龍紙業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益一直不理想，預(yù)計(jì)2008年冠龍紙業(yè)出現(xiàn)較大虧損，資產(chǎn)盈利能力較低，已不適合作為公司的收購對(duì)象。鑒于上述情況，經(jīng)過慎重考慮，公司決定不再采取重組冠龍公司的方式解決關(guān)聯(lián)交易問題，而是通過增加對(duì)非關(guān)聯(lián)企業(yè)采購等其他方式解決關(guān)聯(lián)交易問題。

　　為保持冠豪高新各種規(guī)格原紙供應(yīng)的穩(wěn)定性和延續(xù)性，本次冠龍紙業(yè)出讓方要求受讓方：受讓轉(zhuǎn)讓標(biāo)的后應(yīng)繼續(xù)按市場(chǎng)公允價(jià)格，優(yōu)先向冠豪高新供應(yīng)各種規(guī)格原紙不少于三年，每年合格原紙供應(yīng)量總計(jì)不低于三萬噸。而且，受讓方在受讓轉(zhuǎn)讓標(biāo)的后不得在標(biāo)的企業(yè)新增涂布生產(chǎn)線。

　　對(duì)此，財(cái)富證券造紙行業(yè)分析師鄒湘娟認(rèn)為，冠龍紙業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓不會(huì)影響冠豪高新從冠龍公司采購原紙。