中國的紙尿褲和衛(wèi)生紙生產商面臨著原材料價格上漲、監(jiān)管更為嚴格、通貨膨脹率升高和股市下滑的局面。不過，許多分析師卻對這類公司青睞有加。
一些投資者認為，中國消費類股將會從中國人財富增加、購買力增強的趨勢中獲益，這其中就包括在香港上市的恒安國際集團有限公司(HenganInternationalGroupCo.,簡稱：恒安國際)和維達國際控股有限公司(VindaInternationalHoldingsLtd.,簡稱：維達國際)。
市場研究人員表示，該行業(yè)面臨的特殊壓力可能會損害眾多規(guī)模較小的競爭對手，從而令這兩家公司從中受益。
按照Euromonitor的數據，中國的一次性衛(wèi)生用紙市場規(guī)模約為102億美元。現(xiàn)在，這一行業(yè)正受到木漿價格上漲的沖擊。中國木漿主要依賴進口，約占生產成本的一半左右。隨著中國政府不斷加大環(huán)境保護的力度，新的環(huán)保標準也給該行業(yè)帶來了巨大的成本壓力。
瑞士信貸集團(CreditSuisseGroup)分析師盧姍姍（音）說，恒安國際和維達國際等業(yè)內的大企業(yè)更能夠化解這些沖擊，因為它們可以獲得更大的規(guī)模經濟效益，隨著產量的增加，生產成本將會下降，而且其環(huán)保標準也高于新規(guī)定。
她說，按照規(guī)定，紙業(yè)公司每生產一噸紙巾排出的廢水不能超過30噸。目前維達國際生產一噸衛(wèi)生紙巾排出13.5噸廢水，而恒安國際僅排出6.5噸廢水。
中國的“小皇帝”現(xiàn)象也會令恒安國際獲益，因為父母有意也有實力為他們的獨生子女購買更省時省力、也更衛(wèi)生的用品。按產量計，恒安國際是中國最大的衛(wèi)生紙巾生產商，是第二大紙尿褲生產商，僅次于寶潔公司(Procter&GambleCo.)的幫寶適(Pampers)品牌。
中國中小城市的許多嬰兒仍習慣穿中國傳統(tǒng)的“開襠褲”，但這種做法已經過時，而且不夠衛(wèi)生�；ㄆ旒瘓F(Citigroup)分析師王錦明(ClementWong)預計，今后三年里中國一次性紙尿褲市場的年增長率將達到20%-30%，紙巾市場的增長率將達到14%-20%，而競爭激烈的衛(wèi)生巾市場的增長率不會超過10%。
瑞士信貸的數據稱，約有12%的嬰兒使用一次性紙尿褲。盧姍姍在去年12月份的研究報告中寫道，中國實行了近30年的計劃生育政策的第一代人也正在成為年輕的父母，他們快節(jié)奏的生活方式、較高的文化教育程度和更為現(xiàn)代化的消費習慣將推動紙尿褲的需求。
她對恒安國際的評級為強于大盤，一年期目標價格為42港元（約合5.40美元）。該股在過去6個月中的跌幅達到了14%，上周五收于25.50港元。同期恒生指數下跌9.6%，上周五收于22237.11點。
總部位于福建省的恒安國際上半財年的凈利潤增長了42%，至4.696億港元。公司定于周二公布全財年業(yè)績。
王錦明說，我們相信投資者仍看好業(yè)績優(yōu)良的消費類公司。盡管市場大幅下挫，但恒安國際的價值并沒有多少改變。他對該股的評級為買進，并一直維持去年11月份設定的34港元的一年期目標價。
貝爾斯登(BearStearns)分析師莫漢•辛格(MohanSingh)在今年2月份的研究報告中提醒說，原材料成本的上升可能會迫使恒安國際提高價格。該公司一直在通過改變產品組合抵消成本的上漲壓力。人民幣升值也令公司從中受益，因為這使進口木漿的價格相對低了一些。辛格預計該股的表現(xiàn)將與類股一致，目標股價為39.95港元。
維達國際不生產紙尿褲。該股上周五收于2.90港元，比去年7月的首次公開募股(IPO)價低了21%。該股的下跌在一定程度上反映了投資者對木漿漲價損害公司利潤率的擔憂。該公司去年9月公布，由于營銷和原材料成本上升，公司半年度凈利潤下降了4.1%。
一些人認為總部位于廣東省的維達國際具有良好的前景。今年2月，瑞典紙業(yè)公司SvenskaCellulosa將所持維達國際的股份從14%增加到了19%，稱原因在于中國衛(wèi)生紙市場良好的增長率和維達國際的品牌知名度。
維達國際正在擴張其產量和產品種類，比如增加了盒裝面巾紙產品，以瞄收入更高的中國消費者。今年2月，該公司同NBA中國機構簽署了營銷協(xié)議，進行市場推廣合作。維達國際預計，上述新產品的利潤率將高于其它產品。
瑞士信貸對該股的評級為強于大盤，12個月目標股價為5.22港元。
花旗集團的王錦明說，總的來說，中國衛(wèi)生紙的消費量仍然偏低，人均僅為3千克，而美國的人均消費量約為20到30千克。他對維達國際的評級為買進，一年期目標股價為5.90港元，比上周五的收盤價高出了一倍以上。
