當(dāng)前，許多分析認(rèn)為新聞紙將要供過于求，新聞紙的盈利前景不被看好；而另一方面新聞紙的新產(chǎn)能不斷立項、建設(shè)。很明顯對后市新聞紙的供求狀況存在分歧。

　　我們統(tǒng)計了目前已經(jīng)建設(shè)、計劃立項、和已經(jīng)建設(shè)完成但未完全發(fā)揮出來的新聞紙產(chǎn)能。06年和07年產(chǎn)能釋放較為集中，05年實際產(chǎn)量增加不大。

　　新聞紙消費(fèi)總量1991- 1999年復(fù)合增長率為14.88%，2000-2004年復(fù)合增長率為17%。04年新聞紙消費(fèi)增速達(dá)到29%，05年新聞紙需求依然強(qiáng)勁，上半年各口岸進(jìn)口量均呈現(xiàn)大幅增長。未來幾年保持2000-2004年間17%的復(fù)合增長率是完全有可能的。

　　綜合供求兩方面的分析，我們發(fā)現(xiàn)未來幾年新聞紙產(chǎn)量和消費(fèi)量基本相當(dāng)，產(chǎn)能和消費(fèi)量的差別在5%左右。
 
　　另外，新增新聞紙紙機(jī)大都是可生產(chǎn)輕涂紙或其它紙品的多用途紙機(jī)，如果新聞紙市場發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，一部分產(chǎn)能可以進(jìn)入或退出該市場。所以，我們認(rèn)為未來幾年新聞紙的供求會基本平衡。

　　運(yùn)輸成本是新聞紙生產(chǎn)成本的重要部分，地理位置是從戰(zhàn)略角度評價公司的重要因素。具備擴(kuò)地域兼并的企業(yè)將在競爭中擁有更大的優(yōu)勢。晨鳴在山東和武漢都有新聞紙生產(chǎn)線，而華泰已在山東作大，并計劃在南方投資第二個新聞紙基地。

　　華泰股份處于產(chǎn)能高速擴(kuò)張階段，岳陽紙業(yè)中報可能有業(yè)績驚喜。目前兩公司的P/E值分別為10倍和12.8倍，考慮到全流通的送配因素，投資價值明顯，建議買入。

重點(diǎn)公司業(yè)績預(yù)測和投資評級

證券代碼    證券簡稱            EPS（元）          投資評級
                       2004    1H2005F   2005F
600308      華泰股份    0.9     0.55     1.08        買入
600963      岳陽紙業(yè)    0.206   0.197    0.375       買入